Overview
Brave是一个基于chromium开发的浏览器，他使用了区块链技术为广告投放和隐私保护这两件似乎矛盾的事提出了一个几乎完美的解决方案。浏览器默认屏蔽所有广告，用户的浏览数据也永不上传，广告商的广告利用区块链直接投放到用户浏览器，不想屏蔽广告的用户每看见一个广告就会的到金钱的奖励。
Brave的优势
- Brave的用户看广告有incentive (拿BAT)，有助于快速积累用户
- Brave打广告用户recall rate高(体验好)
- Brave的用户一旦进入Brave的生态那么现在的广告商很难reach out ，有一定护城河
- Brave不窃取用户隐私(zz正确)
- TBD: 广告商广告cost对比(?)
Brave打通了广告商和用户之间的壁垒，而嫁接这桥梁的便是Basic Attention Token(BAT)。BAT是基于以太坊ERC20的一个Token，总量1.5B，在初始ICO的时候已经全部释放。
(这里我通篇会用FB和BAT进行对比，因为FB的business model相对简单，所以钱算起来相对方便)
- FB: 1T market cap, 104B revenue, 1.62B daily active user (source)
- BAT: 1B market cap, 10M revenue, 12.5M daily active user (source)
估值1：把BAT纯当成Brave的股票来看，同时只对比用户增长
- 如果按照daily user的比例来说，BAT大概还有10x的机会才可以赶上FB的估值
- 目前的Brave用户大概在FB 2005/2006年水平，用户增长喜人 (~100% YOY)
估值2：把BAT纯当成Brave的股票来看，同时只对比Revenue
- 当前的Revenue计算单纯按照(当前币价*过去的用来投放的币的数量)，得出的2021 Revenue大概是10M，这导致了BAT整体PS大概达到了惊人的100倍，同时也意味着价格有跌90%的风险
- Revenue的增长也不尽如人意，2021从2020的基础上只增长了13%, 8.8M to 10M
- 同样对比FB早期，FB从2010开始ad revenue就基本在进行exponential growth了
估值3：把BAT纯当成Crypto来看(supply/demand)
- 由于BAT的supply已经确定，从demand上来看, 2020 有13588610个BAT被用于了广告(0.9%), 2021则有15471151个BAT(1%)，假设所有人都不卖，这也就意味着每年BAT的价格也就应该在~1%的增长，这是非常缓慢的
- BAT目前没有任何别的用途，对于大部分投资人来说买BAT不如买ETH
估值总结
- BAT的用户数量增长迅猛但是广告revenue还没跟上
- 目前不同角度的估值差别很大+1000%(看用户) 和 -90%(看广告商)都有可能
- BAT现在还可以类比FB早期，但是如果接下来几年用户增长放缓或者广告Revenue不能进行Exponential Growth，那么前途堪忧
- 当前我不会重仓，更倾向于买ETH，除非广告revenue跟上或者价格-50%，或者roadmap拓展了新的用途
Roadmap
Brave想做Web3.0的其中一个入口，整个生态我觉得会比VR更容易推广
- Brave Search (我不太理解为什么要做search 其实)
- Brave Wallet (用BAT替代UniSwap?)
- BAT utility (commerce,打赏，defi, Epic game store 合作)
这个项目长期来看生机勃勃，团队技术背景过硬，也一直在做新的尝试，我从内心里希望他们走的更远。也会是我长期关注的项目之一。
Brave Revenue 的数据来源于这里的transaction data: https://brave.com/transparency/
# Get 2020 revenue in N(BAT)
grep 2020 /tmp/brave | awk '{sum += $2} END {print sum}'